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再生资源信息网:日胶企稳沪胶能刹住车么?

今天,再生资源信息网给大家带来日胶企稳 沪胶能刹住车么?。

在度过了一个长长的双节之后,你还记的节前沪胶惨烈的行情么?9月7日开始,三周之内Ru1801从17840跌至最低12905。沪胶如此大跌的主要原因有三个:1.黑色系的拖带;2.自身基本面不如预期;3.整个市场情绪偏空。

在沪胶大跌的同时,也带动了外盘的日胶,从9月6日至9月29日,日胶从232.2跌至198.3,跌幅12.18%。但是在节日沪胶休盘之际,日胶开始修复。

1.假日期间,日胶反弹修复

日胶9月28日被跌停的沪胶带到198.3后,在国内放假期间反弹回升至207.7,涨幅3.18%。这有可能会在节后开盘带动沪胶向上走,而且日胶进一步反弹,可以打开橡胶跨市场套利的窗口。

日胶进口成本=[东京橡胶价(日元/公斤)×1000/美元兑日元汇率+海运费]×美元兑人民币汇率+关税+增值税+其他费用。(其中增值税17%,关税以20%从价税或1500元/吨从量税两者中从低计征,海运费为40美元/吨)

由于日胶交割标的为烟片胶,而沪胶尽管也可以交割烟片胶,但绝大多数交割品仍是国产全乳胶,期价主要反映全乳胶价格,因此日胶进口成本一般高于沪胶,套利窗口极少打开。但是我们可以通过统计套利的方法,在两个市场上同时开平仓。统计2012年至今的沪日比,该比值的正常范围为1.12-1.24。超过该范围,可考虑进行相应的套利。

2.沪胶能刹住车么?

前文讨论了,当日胶-沪胶出现套利的情况,但是万一沪胶来势凶猛,带动日胶再次下跌会如何?

从目前看来,沪胶反弹依然存在压力。首当其冲就是高库存,虽然从6月中旬开始青岛保税区内的天然橡胶库存就在下降,截止9月19日下降至13.02万吨,去库存40%,但是同比与去年5.58万吨的库存,今年去库存依然有很大的压力。同时,听闻库外的混合胶库存也很高,均是由于前段时间橡胶期货高升水带来了大量的非标准套利。

此外,10月和11月份是中国橡胶产量最高的月份,在没有极端天气的情况下,今年国内的橡胶产量大概率要高于去年同期水平,特别是未来的第四季度,供应宽松是常态。

从下游需求方面来看,虽然环保的压力暂时告一段落,轮胎开工率稍有回升,但是依然低于往年的同期水平。9月22日,全钢胎开工率为63.57%,半钢胎开工率66.02%。在去年的同期,开工率则维持在70%左右。

产业链终端,重卡销售方面,虽然销量连创新高,由于治超限载政策导致的轮胎使用寿命提高,大大减少了替换胎的市场。总体来说,消费市场也是处于平淡的状态。

为此,三季度橡胶依然较弱,在天胶自身基本面展开了对近远月高价差的“挤泡沫”行情之后,还需要面对高库存和供需宽松等问题。

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